Емитент: България
Рейтинг на емитента: Baa2/BBB/BBB (Moody’s/S&P/Fitch)
Рейтинг на емисията: Baa2/BBB (Moody’s/Fitch)
Формат: Reg S, Категория 1, Регистрирана
Статут на заема: Главен, Необезпечен
Документация: Глобална Средно-срочна Програма за Емитиране в размер на 10 млрд. евро
Срочност: 10 години | 30 години
Падеж: 23 Септември 2030 | 23 Септември 2050
Сума: 1,25 млрд. евро | 1,25 млрд. евро
Спред/Доходност: MS+60bps / 0.389% | MS+145bps / 1,476 %
Емисионна цена: 99,863 % | 99,566 %
Купон: 0,375 %, Фиксиран, Годишен, Act/Act | 1,375 %, Фиксиран, Годишен, Act/Act
Дата на Сетълмент: 23 September 2020 (T+5)
Деноминация: €1000. x €1000
Листване: Luxembourg Stock Exchange
Законодателство: Английско
Водещи мениджъри: BNP Paribas, Citi, J.P. Morgan (B&D) and UniCredit
Република България (кредитен рейтинг Baa2 по Moody’s /BBB по Standard & Poor’s /BBB по Fitch), успешно пласира облигации, представляващи Главен, необезпечен заем във формат „Regulation S“, в два транша от по 1,25 млрд. евро и срочности от 10 и 30 години. Постигнатите параметри на двата транша са следните: за 10 годишната облигация – средна цена 99,863, лихвен купон в размер на 0,375 % и спред спрямо суапа от 60 б.п. (доходност: 0,389 %) за 10 годишната емисия, и средна цена от 99,566, лихвен купон в размер на 1,375% и спред спрямо суапа от 145 (доходност: 1,476 %).
Ролята на Водещи мениджъри беше поверена на BNP Paribas, Citi, JP Morgan and UniCredit.
Възползвайки се от благоприятните текущи пазарни условия и оскъдните възможности за инвестиране в рамките на рисковия сегмент, към който принадлежи страната, България се завърна на международните капиталови пазари след повече от 4 години отсъствие от последната емисия през март 2016 година.
Мандатът беше анонсиран в понеделник, 14 септември в рамките на Глобален инвеститорски конферентен разговор и разговори 1x1 с отделни инвеститори в рамките на същия ден. В резултат на получената силна инвеститорска поддръжка и благодарение на позитивния старт на процедурата през първия ден, Министерството на финансите реши да премине към етапа на обявяване на първично формиране на цената (Initial Pricing Thoughts (IPTs)) в четвъртък, 15 септември. Съответните нива бяха определени на MS+95 б.п. за 10 г. и MS+175-180 б.п. за 30 г. облигация.
Началото на процеса по емитиране на облигациите веднага привлече интереса на инвеститорите – книгата на поръчките нарастваше постъпателно, достигайки 7,2 млрд. евро на края на първия етап към 11:58 UKT / 13:58 EEST. Поръчки с голяма стойност допринесоха за свиване на спредовете с 20 б.п. в сравнение с началото на процедурата за 10 г. срочност и 15-20 б.п. за 30 г. книжа. Разумното ревизиране на цената и наблюдаваното солидно увеличение на търсенето подтикна инвеститорите да продължат с регистрирането на нови поръчки за двата транша по време на отварянето на пазара в САЩ. Последващ наплив от поръчки добави около 3 млрд. евро нов обем към Книгата на облигацията, което позволи на Министерството на финансите да обяви второ намаление на спредовете от 15 б.п. (MS+60 б.п. за по-късата емисия и MS+145 б.п.) за по-дългата. На този етап бе определен и ориентировъчният обем на новата емисия в рамките на 2,0-2,5 б.п. евро. Сделката беше стартирана в 15:15 UKT / 17:15 EEST с еднакъв размер на двата транша – всеки от по 1,25 млрд. евро. Впоследствие емисията в 19:25 UKT / 21:25 EEST беше определена и цената на емисията. Регистрираната редукция от 30/35 б.п. от първоначалните нива е показателна за силния интерес към Българския суверенен рейтинг.
Окончателният размер книгата на поръчките достигна 3,7 млрд. евро при подадени 254 заявки за 10 г., и 3,6 млрд. при подадени 236 заявки за 30 г. транш. Интерес към емисията проявиха инвеститори от цяла Европа, като доминираха фонд-мениджъри и банки.
Трансакцията маркира няколко важни момента. Тя е най-голямата сделка за правителството, като 10 г. облигация постигна най ниския купон, респ. доходност и спред. Следва също да се отбележи, че 30 г. транш е емисията с най-големия тенор, който България е емитирала. Тази емисия допълни кривата на доходността на България и увеличи ликвидността на българския дълг.
